在創新藥IPO不斷破發的背景下，交易所對于新上市的創新藥企業也審查也更加嚴格，今年新上市的創新藥企業寥寥無幾，去年底，創新藥領域一家龍頭企業科創板上市首日即破發，更是讓市場對這一板塊的投資情緒近乎降至冰點。而近期在港交所大力推廣SPAC的情況下，天境生物、鼎珮資產管理等聯合發起SPAC，這將會是創新藥上市融資的新希望嗎？
SPAC（ Special Purpose Acquisition Company）的中文意思是“特殊目的收購公司”，指某家空殼公司，其成立的目的是通過首次公開發行 (IPO) 募集資金，待這家空殼公司上市之后收購一家私有公司，從而使該私有公司迅速實現上市。SPAC是在傳統的IPO、借殼上市及DPO直接上市之外，另一種極為創新的上市方式。

與傳統的IPO相比，目標企業以SPAC上市的可能優勢：
- 上市與大額融資一步完成。SPAC公司與目標企業在完成并購交易前，大都會進行PIPE等募資，也因此，等于是上市、首發及定向增發一次完成。
- 時間較短。SPAC公司已完成上市過程（選擇中介機構、準備招股書、向SEC和交易所提交資料、路演定價等），目標企業只需要與SPAC主體合并，如果企業架構、運營狀況良好，半年內就可能完成上市。 
- 確定性較高。傳統IPO的各種“不確定性”，啟動上市后，能否上市、多久上市、估值高低、上市定價、市場反應等都有不確定性，也可能帶來巨大傷害。但透過SPAC上市，目標企業只需要跟SPAC公司接觸，是比較單純的收購協議的談判，估值、融資金額、完成時程、股權架構等等，也比較容易確定。

- 費用較低。因不是進行“全套”的上市流程，省略了一部份承銷、保薦、上市掛牌等費用。
- 可持續發展。SPAC公司的收購交易，不是少數股權的入股，而是雙方的戰略合并，SPAC發起人會繼續帶入“增值服務”，尤其在資本運作等方面協助企業發展。
對于SPAC的并購目標并沒有固定限制，但從投資者偏好來看，科技、互聯網、金融、大醫療、清潔能源等行業背景的企業，尤其是輕資產、現金流好、有快速增長潛力、股權清晰的企業更受青睞。